바벨 옵션 전략

February 25, 2018

바벨 옵션 전략

바벨 투자 전략.

그것은 현대의 포트폴리오 이론이나 심지어 투자와 관련하여 제공되는 표준적인 일반적인 지식입니다 : 위험과 보상 사이에서 적절한 균형을 맞 춥니 다. ( "현대 포트폴리오의 역사"참조)

대부분의 투자자에게는 수용 가능한 균형이란 편안한 중간에 어딘가에 배치하는 것을 의미합니다. 중간 위험 및 중간 수익 증권에 투자하십시오. 아무도 당신의 인생 저축을 낭비하거나 너무 겸손한 수익을 얻지 못했다고 비판 할 것입니다. 중앙값은 사회적으로 신중한 곳입니다. 그러나 가장 재정적으로 보람있는 것입니까?

바벨 전략을 입력하십시오.

바벨 전략은 두 세계의 장점을 최대한 활용하려는 방법입니다. 부당한 위험을 감수하지 않으면 서 상당한 보수를받는 것이 가능합니다. 이 전략의 주요한 지침은 템퍼링 위험과 보상의 혜택을 얻지 못하는 대중에게 반 직관적 일뿐만 아니라 모호하지도 않다는 점에서 흥미 롭습니다. 가능하면 중간에서 멀리 떨어져 있어야합니다.

Nassim Nicholas Taleb는 유명 파생 상품 거래자이자 중재자로서 월가의 표면 상 가장 선명한 쿠키가 타 버린 2007-08 년에 비범 한 방법으로 엄청난 이익을 보았습니다. 바벨 전략의 기본 원칙은 다음과 같습니다.

"예측 오류에 취약하다는 사실을 알고 [...] 대부분의"위험 측정 "에 결함이 있다고 받아 들인다면 전략은 다소 공격적이거나 보수적 인 대신 초월 적이며 과격 공격적으로 행동하는 것입니다."

두 개의 바구니에 달걀을 넣으십시오. 하나의 바구니는 매우 안전한 투자를 보유하고 다른 하나는 레버리지와 투기를 보유하고 있습니다.

그것의 길고 짧은.

실제로 바벨 전략은 채권 포트폴리오에 자주 적용됩니다. 위험 그 자체 대신 정의 기준은 성숙이다. 단기 채권 및 장기 채권에 투자하고 중간 길이의 만기를 명확히합니다. "단기적"이란 일반적으로 3 년 미만을 의미하고 "장기적"이라 함은 10 년을 의미합니다. 장기적 측면은 간단해야합니다 : 투자자의 지속적인 약속을 요구하는 투자는 반드시 높게 지불해야합니다 따라서 최적으로 균형 잡힌 바벨 포트폴리오의 적어도 절반이 적절한 수익을 가져야합니다. 짧은 기간의 절반 동안 다른 반쪽으로부터 상당한 수익을 얻으려면 핵심 인 채권을 끊임없이 새로운 채권과 교환해야합니다.

바벨 전략이 반대 전략 인 총알 전략과 어떻게 대조되는지 쉽게 이해할 수 있습니다. 이는 투자자가 날짜를 선택하는 방법입니다 (예 : 7 년 후에 만기가 설정된 채권). 그리고 독점적으로이 옵션을 사용합니다. 이 방법의 가장 큰 장점은 이자율 변동에 크게 영향을받지 않는다는 것입니다. 또한 총알 투자자가 성숙 기준을 정하면 투자를 대부분 잊을 수 있습니다.

총알 전략과 달리 바벨 전략은 수동 투자자를위한 전략이 아닙니다. 단기 (또는 초단기 - 1 년 미만) 채권에 막대한 투자를하면 급속도로 만기가 가까워짐에 따라 투자자는 항상 수익금을 재투자해야합니다. 단기 채권이 성숙되면 단기 채권을 찾아 평가하고 구매해야합니다. 또한, 바벨 전략을 관리하는 데 성공하는 것은 금리를 조건으로합니다. 채권 포트폴리오의 단기 구성 요소가 만기에 이르면 항상 상환되고 있으며, 금리가 올랐을 때 (적어도 단기 채권의 수명주기 동안) 새로운 채권은 이전보다 훨씬 높은이자를 지불하게됩니다. 금리가 떨어지면 장기 채권이 더 오래되고 높은 이자율로 묶여 있기 때문에 포트폴리오가 저장됩니다.

투자자는 바벨 (barbell) 전략을 통해 주어진 순간에 현재의 성숙 단계에 도달하면 일련의 새로운 단기 단기채로 전환 할 돈의 일부와 돈을 미래의 특정 시간에 지불하도록 설정합니다.

바벨 전략에 대한 일반적인 오해는 문자 그대로의 바벨처럼 포트폴리오의 양측이 재난을 피하기 위해 균형을 맞춰야한다는 것입니다. 반드시 그렇지는 않습니다. 바벨 전략에 따라 최적화 된 일부 채권 포트폴리오는 가치가 상당 부분이 단기 채권에 집중되고 장기 채권에 집중됩니다. 허락하면, "많이"는 한정어가 아니지만 일단 2-1 또는 1-2로 너무 멀어지면 전략은 바벨처럼 보이지 않고 총알처럼 보이기 시작합니다.

바벨 전략은 금리 상승을 이용하기 위해 고안된 전략이기 때문에 단기 및 장기 채권 수익률간에 큰 차이가있을 때 이러한 전략을 채택하는 것이 가장 좋습니다. 이론은 그 격차가 결국 닫히고 역사적인 규범에 도달한다는 것입니다. 2013 년 12 월은 2 년 및 10 년 만기 채권 중 가장 큰 차이를 보여 2011 년 이후 시장을 보았습니다.

투자 전략이 존재하는 경우 누군가가 뮤추얼 펀드 또는 교환 상장 펀드를 만들어이를 추적합니다. 바벨 채권 전략을 모방 한 최초의 ETF는 2012 년에 캐나다 투자 회사 (캐나다 국채로 자연스럽게 구성)에 의해 개발되었으며, 49 번째 병렬 거래의 어느 쪽에서도 더 많은 투자가 이루어질 것입니다.

독립적 인 투자자가되는 것의 아름다움은 당신이 전문가들이 당신의 목표에 맞는 자금을 만들 때까지 기다릴 필요가 없다는 것입니다. 당신은 주저없이 바벨 전략을 스스로 적용 할 수 있습니다. 한 가지 방법은 중개인으로부터 별도의 단기 채권 교환 거래 펀드와 장기 채권 교환 거래 펀드를 구매하는 것입니다. 단기 ETF의 채권은 자동으로 롤오버됩니다.

또는 직접 국채, 특히 미국 재무부를 사기 위해서는 가장 쉬운 방법은 출처를 바로 잡는 것입니다. TreasuryDirect. gov는 계좌를 개설 할 수 있고 합법적으로 미국 정부 부채를 구입할 수없는 사람에게는 경매로 채권을 판매합니다. 웹 사이트에서 만기와 현재 가격의 범위를 찾으십시오.

우선, 바벨 전략을 도입 한 채권 포트폴리오는 1 년에서 3 년 만기에 절반 만 배치해야합니다. 나머지 10-20 년 채권. 미 재무부는 분기마다 채권을 팔고, 경매에서는 약간 오도 할 수있다. 대형 기관 투자가들이 실제 입찰을 수행합니다. 일단 그들이 가격에 동의하면, 작은 물고기는 방금 합의한 이자율로 채권을 구입합니다.

바벨 전략은 압도적 인 수준이 아니라 채권 시장에 대한 정교한 수준의 정교함을 필요로합니다. 중간에서 벗어나면서 단기 채권 및 장기 채권에 투자함으로써 연방 준비 제도 이사회 (FRB)의 이자율 변동에 부끄러워하지 않으면서도 훌륭한 수익률 (이자율에 따라 다름)로 자신을 개방 할 수 있습니다.

바벨.

'바벨 (Barbell)

바벨 (Barbell)은 고정 수입 포트폴리오에 주로 적용되는 투자 전략으로 포트폴리오의 절반은 장기 채권과 나머지는 매우 짧은 채권으로 구성됩니다. "바벨 (barbell)"이라는 용어는이 투자 전략이 바벨처럼 보이고 두 끝이 무겁게 가중치가 매겨져 있지 않다는 사실에서 파생됩니다.

고정 수입의 바벨 전략은 포트폴리오가 특정 만기 또는 기간의 채권에 집중되는 "총알"전략의 반대입니다.

버블 다운 '바벨'

바벨을 구현하는 포트폴리오 매니저는 중간 기간 채권이없는 단기 채권과 장기 채권만으로 구성된 포트폴리오를 갖게됩니다. 바벨 전략은 위험도가 낮고 위험도가 높은 자산을 결합하고 위험 조정 수익률을 높임으로써 두 가지 장점을 최대한 활용하려고 시도합니다. 바벨은 단기 채권이 성숙함에 따라 지속적으로 다른 단기 채권으로 롤오버되어야하기 때문에 빈번한 모니터링이 필요하기 때문에 적극적인 포트폴리오 관리 형태입니다. 또한 바벨 양쪽에있는 채권 또는 자산의 가중치는 50 %로 고정되어 있지 않지만 필요한 경우 시장 조건에 맞게 조정할 수 있습니다.

바벨 전략은 또한 주식 포트폴리오 및 자산 배분과 관련하여 점점 더 사용되며, 포트폴리오의 절반은 수비가 낮은 베타 섹터 또는 자산에 고정되고 나머지 절반은 공격적이며 높은 베타 섹터 또는 자산에 사용됩니다.

전통적인 바벨 전략의 개념은 투자자가 포트폴리오의 한쪽 끝에 매우 안전한 채권 투자를, 다른쪽에는 위험도가 높은 증권을 보유 할 것을 요구합니다. 예를 들어, 자산 할당 바벨은 재무부 청구서 및 단기 금융 시장과 같은 50 % 안전하고 보수적 인 투자 및 신흥 시장 주식, 중소형주 및 중형주 등 50 % 높은 베타 투자로 구성 될 수 있습니다. 그리고 상품 - 다른 쪽 끝에. 예를 들어 광범위한 집회가 시작될 때와 같이 시장 심리가 매우 완고하다면 바벨의 공격적인 투자가 일반적으로 잘 수행 될 것입니다. 랠리가 진행되고 시장 리스크가 높아지면서 투자자는 수익을 기록하고 바젤의 하이 베타 측에 대한 노출을 조정할 수 있습니다. 따라서 투자자는 하이 베타 포트폴리오의 5 %를 판매하고 수익을 저 베타 엔드에 배분하여 배분이 현재 45 % (고 베타)에서 55 % (저 베타)가되도록합니다.

바벨 전략의 이점에는 총알 접근 방식보다 더 나은 다변화를 제공하고 위험을 줄이는 한편 더 높은 수익을 얻을 수있는 잠재력을 유지하는 것이 포함됩니다. 이자율이 상승하면 투자자는 단기 채권의 수익금을 더 높은 이자율로 재투자 할 수있는 기회를 갖게됩니다. 또한 단기 증권은 투자자에게 유동성을 제공하고 빈번히 성숙하기 때문에 응급 상황을 처리 할 수있는 유연성을 제공합니다.

바벨 전략의 한 가지 단점은 고정 수입 바벨의 중기 채권과 주식 또는 자산 할당 바벨의 중위험 투자와 같은 중간 도로를 피하는 것입니다. 중기 채권 및 중위험 투자가 우위를 점하는 경기 순환의 특정시기에는 이것이 최선의 행동 방침이 아닐 수도 있습니다.

& # 8220; Barbell & # 8221; 포트폴리오.

Tim, 내 친구가 저를 최근에 편집 할 때 잠시 내 barbell 포트폴리오 페이지를 생각하지 않았습니다. 그가 작성한 내용은 다음과 같습니다.

나는 Nassim Nicholas Taleb의 새로운 책 Antifragile에 대해 듣고 있으며, 그는 얼마 동안 바벨 투자 전략에 대해 이야기합니다. 나는 그것을 찾았고 Walnut Hill은 수색에 대해 네 번째에 올랐다. 당신이 그를 쏟아 부 었는지, 당신을 쏟아 내고 있었습니까, 아니면 당신이 두번째로 현명한 파티를하고 있었습니까?

물론 나는 웃었다. 그러나 나는 조금 놀랐다. 나는 바벨 (barbell) 포트폴리오가 무엇인지를 설명하는 내 사이트에 한 페이지를 가지고 있습니다. 따라서 # 4 Google 순위를 얻는 것은 가장 적은 것을 말하기에는 꽤 흥미 롭습니다. 그럼에도 불구하고 Tim은 그 페이지에서 후속 조치를 취하게되었습니다. 왜냐하면 그 투자 스타일은 많은 사람들에게 호소력이 있기 때문입니다. 이 기사에서 나는 이렇게 말하고 싶다.

오늘날의 0 이자율 환경에 바벨 투자의 현재 현실을 제시하십시오. 제로 금리 정책에 비추어 이론을 조정할 방법을 제안한다. 이 현재의 "조정 된"포트폴리오 구성에 맞는 포트폴리오 구성 요소를 제안하십시오. 위험과 위험이없는 자산의 차이점보기

Barbell Portfolio = 단순합니다.

시작하기 전에, Barbell Investing의 내 페이지를 검토하여 우리가 말하는 것에 대해 최대한 빨리 할 수 있도록하십시오. 그러나 요컨대. 바벨 투자는 :

이는 자산이 위험 스펙트럼의 극단적 인 부분에 집중되는 매우 간단한 투자 배분입니다. 바벨처럼 체중이 두 끝 부분에 있습니다. 다시 말해, 바벨의 두 끝이 위험 스펙트럼의 반대쪽 끝을 나타내는 경우, 매우 안전한 끝과 매우 공격적인 끝 사이에서 모든 돈을 할당합니다. 예를 들어, 인플레이션 방지 된 재무부 증권 (TIPS)에 80 %, 매우 적극적인 소규모 성장 기업 주식에 20 %를 할당 할 수 있습니다.

참고 : 바벨 투자로 위험을 논의 할 때 고전적으로 나는 인플레이션 위험이 아닌 교장의 위험만을 논의합니다.

투자하는 바벨 포트폴리오의 현실.

채권 수익률 / 이자율이 더 높을 때 바벨 투자가 훨씬 쉽다는 것을 먼저 밝혀야합니다. 예를 들어, 목표 수익률이 8 % / 년이고 채권에서 6 %를 벌 수 있습니다. 채권 3 %를받는 것보다 포트폴리오의 주식 부분에서 평균 8 %를 얻는 것이 훨씬 쉽습니다. 그러나 꿈꾸는 것은 우리를 도와주지 않습니다. 그럼 우리는 무엇을 하나?

다음은 고려할 수있는 몇 가지 선택 사항입니다.

1. 기대 수익을 낮추십시오. 예, 듣고 싶은 옵션이 아닙니다. 여기 왜 어떤 사람들은 그것을 주장합니다. 일부 이론은 포트폴리오 기대 수익률이 위험 부담이없는 성과의 일부 기능이어야한다고 제안합니다. 비율은이다. 예 : 은행 CD에서 6 %를 얻을 수 있다면 주식과 같은 위험 자산에 대한 기대 수익률은 12 %가 될 수 있습니다. 그러나 CD로 2 % 만 얻을 수 있다면 예상 주식 수익률은 8 % 여야합니다. 알다? 따라서이 이론을 구입할 수 있다면 솔루션은 기대 수익을 낮추는 것일 수 있습니다.

2. 위험에 대한 견해를 변경하십시오. 대부분의 사람들에게 위험이없는 것은 CD 또는 저축 보증금을 의미합니다. 그러나 연방 준비 제도 이사회 (Federal Reserve)와 벤 버냉키 (Ben Bernanke)의 제로 금리 정책 (ZIRP)의 세계에서, 당신을 '안전하다' CD (수익률이 너무 낮기 때문에)와 위험한 자산 (예, Fed 회장이 실제로 그의 목표가 주식 시장을지지한다고 말했기 때문에)에 대해 우리는 다르게 생각해야합니다. 상대적으로 인플레이션을 방지하는 안정적인 회사의 주식을 지불하는 배당금을 부르는 것과 같은 모험을 의미 할 수 있습니다. 투자!

3. 미국 이외의 지역을 바라보고 선택을 넓히십시오. 아마도 더 나은 이자율을 지불하는 채권이있는 안정된 국가가있을 것입니다. 아마도 귀하의 주차 된 돈을 위해 더 강한 통화가있을 것입니다. 아마도 미국, 유럽 또는 일본보다 원시 성장이 더 나은 곳이있을 것입니다.

업데이트 된 사고로 바벨 포트폴리오 구축.

예전에는 (아마 10 년 전) 정부 채권을 적당히 매입 (4-5 %)하고 증권 거래소에서 콜 옵션을 구입하고 시장의 잠재 수익의 75 %를 얻는 것만으로도 가능했습니다.

원금 손실의 위험에 대해 90 % 적은 노출. 이제는 중앙 은행의 무제한 인쇄로 인해 자산에 대한 통화 팽창 위험을 더 고려해야합니다. 인플레이션이 정말로 커다란 위험이라면, 비록 우리가 돈을 잃지 않는다고하더라도, 돈이 쓸모 없게되는 것을 더 염려 할 때, 주요 위험에 대한 집중을 줄일 것입니다!

여기에 몇 가지 포트폴리오 아이디어, 효율성, 위험 또는 선호도의 순서가 없습니다. 이것들은 포트폴리오의 가설 적 아이디어이며 실제 투자 선택은 각 투자의 위험 / 보상, 상관 관계 및 성과 결정 요소를 이해하는 금융 전문가가 함께해야합니다 (FYI : 이것은 & # 8216 전문적인 조언을 구하십시오!)!

따라서 복잡한 & # 8221; 업데이트 된 & # 8221; 바벨 포트폴리오는 배당주, 우선주, 시장 중립화 전략, 병합 전략 및 관리 글로벌 채권과 같은 관리 소득 투자를 통해 균형 / 보수 포트폴리오에 80 %의 노출을 포함 할 수 있습니다. 다른 20 %는 위험에 처하게 될 것입니다. & # 8221; 옵션과 같은 자산, 글로벌 중소 기업 주식에 노출 된 공격적인 성장 포트폴리오, 발견 투자 & 이항 결과 (빅뱅 또는 빅 블로우 업)가 더 많이있는 곳, 더 작은 투자자를위한 금주와 같은 공격적인 인플레이션 보호자 및 / 또는 더 복잡한 투자자를위한 통화 나 채권을 요구하는 통화 통화 등이 있습니다.

원칙적 위험은 전형적인 바벨 투자자가 원하는 것보다 높을 수 있지만이 포트폴리오는 내 의견으로는 더 높은 기대 수익률을 가질 것입니다. 이 포트폴리오는 높은 원금 위험에도 불구하고 좋은 인플레이션 방지 기능을 내장하고 있습니다.

더 단순한 바벨 포트폴리오는로 구성된 포트폴리오를 포함 할 수 있습니다.

글로벌 정부 채권의 +/- 90 %

+/- 10 %는 글로벌 주식 지수의 통화 옵션에 할당됩니다. 일부는 세계 국채를 미국 국채만큼 안전하지 않다고 생각할 수도 있지만, 현재의 시간에 대한 위의 논의를 기억하십시오. 또한, The Bond King & # 8221; 빌 그로스 (Bill Gross), 그 사람은 미국 정부 채권이 도로 살상에 해당한다고 동의합니다. & # 8221;

이 포트폴리오는 이전 미국 버전의 수익에 비해 채권에 대해 명목 4-6 %의 수익률을 달성 할 수 있으며 잠재력이있는 전체 수익률로 완전 투자 잠재 수익률에 충분히 근접하여 행복하게 할 수 있습니다. 글로벌 포트폴리오의 다변화 된 통화 측면은 본국 통화의 통화 / 인플레이션 위험을 엄청나게 줄입니다. 문제는 '교과서'# 8217; 대답은 여전히이 포트폴리오가 미국 기반 포트폴리오 (정부, 통화, 법률, 무역 위험 등)보다 더 위험하다고 말합니다. 그렇게 생각하십시오.

세 번째 예를 들겠습니다. 하지만이 모든 아이디어에 늦을 수도 있습니다. & ZORP & # 8221; 지난 3 년 동안 전문적인 돈 관리자가 있습니다.

더 높은 수확량을 찾기 위해 나라를 샅샅이 뒤졌습니다. 따라서 3 년 전에 고려해 봤으면하는 귀찮은 바벨 포트폴리오가 있습니다. 세금 유치권 투자, 우울한 부동산, 모기지 (모든 부동산 관련 및 주요 3 년 수익률 창출) & # 8211; 지금은 거의 효과가 없을 것입니다. 그러나 일부 지역의 경우 직접 소유 한 임대 부동산이 바벨의 보수적 인 부분 일 수 있습니다. 즉, 계약금. & # 8220; 위험한 & # 8221; 위에서 언급 한 유가 증권 아이디어의 일부.

이 아이디어는 약간의 인플레이션 보호 (주택은 금융 자산이 아닌 실제 자산 임), 일부 수익률 (부동산 포트폴리오에서 워런 버핏, 골드만 삭스 등 많은 사람들에게 7 %의 수익률을 물어 보는 것) 아래쪽 원금 보호 (주택은 0이 될 것입니다!). 위험은 유동성입니다 (집이 흥정 가격 이상으로 판매되기 어려울 때 다시 올 수 있습니다), 세금, 유지비, 보험과 같은 부동산 관련 비용, 그리고 본질적으로 어느 정도 시장 위험을 돈으로 빌려서 돈을 빌리는 것 그것이 레버리지 자산이라는 것을 의미합니다.

바벨의 안전한 측면에서 잠재적으로 위험을 줄일 수있는 2 가지 다른 방법은 다음을 고려하는 것입니다.

이러한 모든 아이디어는 권장 사항이 아닙니다. 이 목록은 가능한 아이디어를 망각하지 않습니다. 지옥 나는이 포트홀리로를 나 자신 또는 좋아하지 않을지도 모른다. 그러나 그들은 특정 유형의 사람들에게 호소 할 수 있습니다. 그리고 단순히 위험한 자산을 사들이고 충돌을 피하기를 바랄 수도 있습니다.

지금 당장 귀하의 현재 재무 고문은 진실을 말하고 일을 끝내기 위해 책임을지기보다는 귀하의 비즈니스를 유지하기 위해 엉덩이에 키스 할 것입니다. 누군가가 당신의 고문과 당신의 책임을 물을 때 당신의 인생은 훨씬 나아질 것입니다. 재무 로드맵을 실현하기 위해 수행해야 할 모든 작업을 실제로 구현하는 데 책임이 있습니까?

계획 프로세스에 대한 명확한 시각과 재무 로드맵에 대한 간단한 개요가 마음에 드십니까?

자신을 조금이라도 끄덕 거리며 조언자가 높은 수준의 팀을 구성하고 조정 가능한 방식으로 작업하며 목표를 달성하도록 돕는 이유를 알게되면 대화를 계속 진행할 수 있습니다.

크리스와 함께 계획하십시오.

Debra Roby가 제공 한 기능 이미지.

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